此前市场普遍预计IPO将在五六月间重启，但由于新股发行体制改革亟待进一步深化等因素影响，IPO重启时点将晚于此前预期。

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    IPO重启待定

    IPO是否即将重启又一次成为热门话题，此前市场普遍认为，当企业收到“封卷”通知后不出两周就会步入新股发行，所以IPO必将于五六月间重启。然而，“封卷”之后真的会迎来新股发行吗？现在IPO重启的时机是否已经成熟？

    圆石投资、昊富投资总经理黄咏认为：“‘封卷’或许只是意味着证监会在为IPO重启做准备，并不等于即将发行新股，目前还不是IPO重启的最佳时机，也有说法要到8月后。我认为IPO重启的关键不在于时间，而是在于发行制度的改革。IPO改革成功的标志是能够更好地制约防范虚假上市和虚高定价。只要制度改革完成，就应该尽快重启IPO。”

    股市是重要的融资渠道，重启IPO是必然的，但是新股发行制度改革尚未出炉，重启时机尚未成熟，发行新股不能操之过急，投资者也应耐心等待。

    尽管消息称“新股发行不排除三季度方能常规化”，IPO重启时间仍未明确，但种种因素表明，IPO重启近期内难以实现，因此IPO开闸“箭在弦上”说法或许并不确切。根据证监会此前公布的财务专项检查时间表，5月31日“中止审查”企业全部上交财务自查报告之后，证监会将会从中抽取10家企业进行现场检查。

    对大盘趋势影响甚微

    自从去年11月IPO暂停至今，每当市场响起IPO重启传闻的时候，都会引发股市的下跌，近日股市的大跌也是因为IPO重启的传闻。

    黄咏认为IPO重启传闻之所以会引起股市下跌是因为市场担心IPO重启会使A股资金面恶化，因而谈虎色变。

    不过市场人士普遍认为IPO重启只是在短期内对A股会有冲击，而长期来说，实质上难以影响股市走向。在A股历史上，共有8次暂停IPO后的7次重启，都未对市场的中短期运行趋势产生影响。

    安徽大时代投资咨询有限公司副总梅俊向记者分析说，IPO重启不影响大盘趋势，IPO暂停也不是马上见底，短线会有冲击，但不影响长期趋势，该跌还是跌，该涨还是涨，就像2006年、2008年IPO重启之后股市一样上涨。

    黄咏说：“中小板块整体估值过高，无论是否重启IPO，中小盘整体溢价都应该回落，但符合经济转型方向的部分股票也会走出独立行情。趋势投资者可以先观望一段时间，等利空释放再入场。价值投资者可趁市场震荡时加仓优秀企业。”

    1995年7月5日-1996年1月3日，IPO暂停共128个交易日，跌幅12.60%；2004年8月26日-2005年1月23日，IPO暂停共101个交易日，跌幅7.86%。在历史上多次的IPO暂停中，除了上述两次之外，其他时候市场都迎来较大幅度的上涨。其中在1994年7月21日-12月7日暂停共98个交易日，涨幅高达65.75%。

    德邦证券研究所策略分析师张海东表示，IPO对市场的利空有限，历史经验表明，IPO暂停到重启都会有一波上升行情，IPO明朗的时候反而是利空出尽的时候，大盘见底的可能性更大些。

    融资困境凸显

    一直以来，暂停IPO被认为是中国股市最有效的救市手段之一，自2012年下半年股市低迷起，市场人士便纷纷呼吁停止IPO来拯救市场。去年11月，证监会发起财务专项检查，IPO发行戛然而止，但是事实证明，IPO暂停并非救市的万能手段。

    尽管市场对于IPO都怀有恐惧心理，但是没有IPO的市场是不健康的。IPO暂停，淤积了大批的上市待审企业，形成了所谓的“堰塞湖”，数量最多的时候高达882家。现在IPO堵塞，除了拟上市公司本身之外，对于上游的PE风投产业影响很大，证券保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构也叫苦不迭。

    国海证券投行部总经理王河表示，这种情况对于待审企业本身，上市面临着进程缓慢、上市成本提高等问题。而IPO停滞对于券商来说，一是业务停滞，IPO承销收入下降；二是财务专项检查大大加大了工作量。

    Wind数据显示，2012年券商首次公开发行(IPO)承销数量从2011年的281家大幅下降至153家，同比减少45.6%。与此同时，券商IPO承销收入也随之大幅缩水，从2011年的132.3亿元降至2012年的54.57亿元，同比降幅高达58.7%。无论是IPO上市数量，还是券商承销费，2012年均创出了2010年以来的三年低点。

    王河认为，IPO重启之后券商的IPO承销费用会有所上升，但占比也许会下降一些。因为券商现在都在全力开展别的业务。

    在IPO市场惨淡之下，债券市场的承销收入则为券商投行收入作出了重大贡献，IPO限行，券商的投行业务战场转移到债券承销领域。此外，加大并购和再融资业务的开拓力度也成为一种趋势。

    IPO暂停对于私募机构来说，募资难度加大、退出不畅成为行业发展的硬伤。对此，王河认为，一是业务须前伸，多投VC项目；二是业务后延，做新三板；三是扩大范围，开展定增和并购。

    黄咏认为，理性投资者欢迎优质企业IPO，这样可以增加投资选择。对于IPO堵塞，还是老话，解决的方法宜疏不宜堵，关键是市场要做到上市公司诚信上市，中介机构承担责任，两者制度上保障了，重启就越早越好。