朱灿，新沃资本控股有限公司，任董事长、总裁及投资管理委员会主席;同时兼任新沃置业有限公司董事长，新沃股权投资基金管理(天津)有限公司董事长，广州新沃司浦林投资管理有限公司董事、总经理和21只股权投资基金的执行事务合伙人。曾先后就职于中国民生银行(600016)、中国人民保险(集团)公司、国泰君安证券股份有限公司、国泰基金管理有限公司、新华基金管理有限公司。

    资本市场变幻莫测，20年来上演了一个个造富神话。风险投资领域更是资本市场的重要参与者，市场承载着他们的血泪历史，更希望从中汲取经验和教训。《经济》杂志从本期开始，将定期推出资本界知名PE/VC公司董事长专访文章，与资本界风云领袖们煮酒论英雄，力争为大家展现一个真实的、风起云涌的资本逐梦市场。

    “对PE和VC行业来讲，2012年是比较困难的一年，最显著的表现就是PE和VC投资回报率大大降低。但是，我相信，2013年的风险投资市场会迎来一个高增长。”新沃资本董事长朱灿对本刊记者说。在他看来即使2013年PE、VC市场不能够完成一个反转，跟之前比也应该会有所好转。而且朱灿对于2013年的市场信心满满，虽然媒体报道很多PE企业都在裁员，但他的新沃资本就没有裁员。“我身边很多的企业有的还在增员，都是在为2013年的发力做准备。多元化发展或是一剂PE行业的救命良方。”

    度过龙年寒冬

    多元化成蛇年主题

    《经济》：回顾2012年的PE投资市场有什么特点吗?

    朱灿：2012年，PE行业处在一个困境当中。但我认为，目前的困难只是相对的困难。前几年，PE投资是低风险高回报，甚至可以用暴利来形容。与之前的暴利时代相比，2012年PE行业的投资回报率显著降低，所以人们的直观感觉是：PE行业处于困境之中。

    就眼前来看，行业发展遇到了一定的困难。但如果把视野放宽一些，市场正在经历一个从低阶走向高阶的过程。目前，整体的市场融资还是可以的，趋向性也是较好的，包括中小企业，这是好的一方面。但我认为国内的二级市场是不太正常的，局部市场的匹配度不是太好，或者说市场的相关度不高。

    《经济》：您认为2013年的行业会是什么状况呢?

    朱灿：2013年很多领域存在着很好的机会。新沃将以此为契机，完成多元化的布局。

    2013年新沃主要关注TMT(科技、媒体和电信)、文化产业、现代农业、清洁技术等。其中TMT和文化产业是我们的重点关注领域。微视频、微传播等作为新型媒体，其传播的便捷与效率显著高于传统媒体;我们也很关注基础硬件和软件技术等领域内的创新型企业，例如支持高网速的硬件及技术，这类企业为TMT行业中的“M”提供支持，我们国家在这方面投资非常大，目前正在稳步推进4G(第四代移动通讯)网络的建设。

    循着政策指挥棒做投资

    《经济》：如何通过政策的指挥棒，去寻找PE领域的投资机会呢?

    朱灿：“十八大”提出了“复兴”这个概念，即创建一个美丽的中国。具体涉及到农业技术、医疗行业、新农村建设、城镇化建设等。这表明了政府对房地产、新医疗和新农业方面在今后可能会出台配套政策。

    新沃对于医疗和生物技术的投资就是以此作为政策依据的。2013年来看，“十八大”后国家提出的产业我们投资了其中的5个。在农业技术、清洁技术还有环境发展领域，以及大气、水污染检测和治理方面我们都有投资。而且我们一般投的都是央企，因为我们相对来说比较保守，属于风险规避型的企业。

    今后国家对房地产市场的调控还会持续，对过度的建设开发会加以控制，这是保证经济发展和社会稳定的必要手段，合理的调控也有利于房地产市场的长期健康发展。“十八大”提出的城镇化的稳步推进，也为房地产行业的发展提供了新的契机。我们会努力抓住其中的投资机会。

    《经济》：您认为PE退出和二级市场转让前景如何呢?

    朱灿：我对PE退出和二级市场转让前景保持乐观。目前我们在操作一个地产基金转让项目，这是未来的一个发展方向。另外，股权基金未来通过二级市场转让，我们也在积极参与。

    解决退出问题的一个重要方向是建立相应的交易平台。在这个交易平台上，交易参与者、项目信息、投资信息、价格信息都被集中起来，解决了信息不对称的问题，就可以大大增加促成交易的可能性。如果可以为不同类型的投资建立专属的交易平台或交易板块，那么退出问题就会得到有效解决。股权投资基金、房地产基金、各种金融产品的收益权等等，都可以考虑通过相应的交易平台来实现转让。此外，还需要相应的中介机构来为交易提供支持。例如，交易中存在的法律问题，我们需要一个法律顾问团队来提供支持，帮我们控制法律风险。

    这个平台仅仅靠一两个基金券商是无法完成的。但我们现在正针对这些问题进行一些有益的探索，希望我们的实践可以给这个领域提供一些有益的启示。

    天使、VC、PE一条龙投资

    《经济》：您认为行业目前面临的困难、问题是什么?

    朱灿：很多人说“退出”出了问题。我认为，“退出”问题只是表现，行业目前主要的问题还在于投资、投后管理这两大块。

    单纯的拼资源的时代已经过去了，在优质项目稀缺的情况下，PE开始关注更早期的企业了，VC是向更前期来投。新沃是集团化的企业，我们有PE/VC。PE投资涉及房地产、新能源等，单笔投资额大都在3亿以上，VC方面单笔投资额低一些，大约500万-5000万元。基于业务多元化的考虑，新沃的主营业务还包括夹层融资，美国的夹层融资是20世纪80年代兴起的，以并购为主要手段，我们的模式和他们的有所区别，不过构架还是有一定相似度的。

    优质项目稀缺的情况下，为了发掘项目的最大价值，提供切实的增值服务变得更加重要了。对于新沃而言，我们投了一个企业之后会找来专家给它会诊，解决它发展当中遇到的各种问题。

    《经济》：您期待监管部门在何处进行改进?

    朱灿：我希望监管机构不把企业视为自己的孩子，而视其为自己的身体一部分。

    我的博士论文就是PE的监管，如果是监管，走传统化老路是不行的。不要再走一管就死一放就乱的这样一个路。希望能够走以功能监管为主、机构监管为辅的路线。