7月官方制造业PMI回升至50.3，汇丰版继续下滑至47.7

　　中国物流与采购联合会与国家统计局服务业调查中心昨天联合发布的7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回升0.2个百分点。就在同一天，汇丰公布的7月PMI终值依然维持下滑趋势，从上月的48.2下滑到47.7，为近11个月以来最低。针对2大PMI指数明显背离的走势，海通证券首席经济学家李迅雷昨天表示，主要是由于2大PMI指数选取的样本不同。“这些数据都具有随机性，样本不同呈现的数据便不同，我们不必拘泥于一点小小的数字的变动，它们不能预测趋势，只能反映状况。”他表示，“我个人还是比较认同官方的数据的，确实是因为政府采取了一些措施，主要是货币方面的政策，使经济回暖。”

　　两大PMI数据背离

　　官方数据显示，7月份PMI指数为50.3%，比上月回升0 .2个百分点。新订单指数、企业预期指数、购进价格指数等主要分项指数都呈现不同程度回升。其中，除产成品库存指数和供应商配送时间指数比上月回落0.9个和0.2个百分点之外，新订单指数、生产指数、新出口订单指数分别比上月上升0 .2个、0 .4个、1.3个百分点；采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数分别比上月回升0 .5个、0 .5个、5.5个和0 .2个百分点。

　　在最受关注的从业人员指数上，7月份录得49.1%，比上月上升0 .4个百分点；生产经营活动预期指数则比上月大幅回升2.3个百分点。

　　对于官方PM I数据出现外贸相关指数，原材料相关指数，PPI指数同时上升的现象，李迅雷认为，这有可能和高温天气相关，发电耗煤量有所增加。“官方的样本主要是国有部门和大型企业，而汇丰P M I指数的统计对象则以中小民营企业为主。”他表示，“今年官方的统计样本跟以前比又有所变化，制造业采购经理调查样本由原来的820家扩充到了3000家。这些数据都具有随机性，样本不同呈现的数据便不同。”

　　中金公司昨天发布报告认为，中采PM I的回升超越季节性，显示制造业环比增速有所回升。生产回升幅度超过需求类的指标，预期指标大幅回升，显示制造业回暖主要得益于政策微调带来的预期改善。

　　就业指数分歧最大

　　值得一提的是，官方发布的7月份就业指数49.1，较上月回升0 .4个百分点，此昨天同时发布的汇丰PM I就业指数则创下2009年3月以来的新低。“汇丰与官方数据有比较大的出入，我个人还是比较认同官方的数据的。据我了解，高中及以下学历的劳动力需求还是比较大的。”李迅雷表示，“即便从官方数据的初值和终值看也有所变化，主要是因为政府确实采取了一些措施，主要是货币方面的政策，使经济回暖。”

　　华泰证券首席经济学家刘煜辉()则认为，对官方PM I的解读应更为谨慎。“7月经济继续下行的概率依然较大，近期中央一些稳增长政策出台，对投资会有所提振，但考虑到财政空间的缩小以及货币总量的收紧，这些政策对经济的作用应更多是托底，防止经济失速而突破底线。”他表示，“总体来看，经济增长中枢下移、债务紧缩需求的逻辑依然成立，下半年经济仍难有起色，维持全年7 .5%的增速判断。”

　　企业感受仍偏冷

　　广东振戎能源有限公司是广东一家以石油、煤炭贸易为主要业务的大型企业。该公司相关负责人昨天对南都记者表示，近期特别是6、7月份以来，原油和煤炭价格一直处于回调阶段，显示出下游需求仍然持续不足。“由于钢铁行业产能过剩，铁矿石、焦煤的价格早在几年前就开始走下坡路，现在仍然没有起色；今年以来，电煤的需求量也在下滑，国内用煤企业库存量持续高位，特别是发电企业，往年夏天经常出现的拉闸限电今年几乎没出现过，说明制造业企业用电量明显不如往年。”

　　“目前我们还没看到下游复苏回暖的迹象，跟数据显示的有一些差距。”上述负责人坦言，“随着美国量化宽松退出实现延后，大宗商品价格近期企稳回升，与此同时国家稳增长的措施也陆续出台，相信下半年相对要好一点，能源需求量可能在3、4季度有所回升。”

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